|
مقدمة في التحليل الأساسي
يشير
التحليل الأساسي إلى دراسة العناصر الأساسية
الكامنة التي تؤثر على اقتصاد أي مؤسسة معينة.
إنه إحدى طرق الدراسة التي تحاول توقع حركة
الأسعار وتوجهات السوق من خلال تحليل المؤشرات
الاقتصادية وسياسة الحكومة والعوامل
الاجتماعية (على سبيل المثال لا الحصر) ضمن
إطار دورة الأعمال الشاملة.
يعمل المحللون الأساسيون على ملاحظة الإشارات
المختلفة المستقاة من حركة الأسعار على
المخططات البيانية، بينما يُلاحَظ أن بعض
المحللين الفنيين يتجاهلون كلياً البيانات
الاقتصادية الوشيكة أو القرارات السياسية
الحرجة أو عدد كبير من القضايا الاجتماعية
التي من شأنها أن تؤثر على الأسعار. إن الأسس
المالية لأي دولة أو مجموعة تجارية أو صناعة
متعددة الدول تأخذ في الاعتبار العديد من
العوامل بما في ذلك التأثيرات الاجتماعية
والسياسية والاقتصادية، بالتالي فإن المراقبة
المستمرة للمؤشرات الأساسية دائمة التغيير هو
أمر ينطوي على العديد من التحديات، وفي الوقت
نفسه فإن معرفة وفهم السوق العالمي النشط من
شأنها أن ترتفع بشكل غير محدود أثناء إجراء
المزيد والمزيد من البحث والتنقيب في تعقيدات
وخفايا أساسيات السوق.
إن التحليل الأساسي هو طريقة فعالة للغاية في
الخروج بتوقعات للظروف الاقتصادية ولكنه لا
يتطابق تطابقاً تاماً بالضرورة مع أسعار
السوق. على سبيل المثال، عند تحليل توقعات
خبير اقتصادي حول إجمالي الناتج القومي القادم
أو التقرير القادم حول العمالة، فإننا نبدأ
بالحصول على صورة واضحة للصحة العامة التي
يتمتع بها الاقتصاد والقوى الفاعلة من ورائه.
بيد أننا نحتاج إلى الخروج بطريقة دقيقة
لكيفية ترجمة هذه المعلومات على أفضل نحو ممكن
وتحويلها إلى نقاط دخول وخروج لاستخدامها في
سياق استراتيجية تداول معينة.
إن المتداول الذي يدرس السوق باستخدام التحليل
الأساسي يقوم عموماً بتكوين نماذج لتشكيل
استراتيجية تداول معينة. وعادة ما تستخدم هذه
النماذج مجموعة من البيانات التجريبية وتحاول
وضع توقعات لحركة السوق وتقدير القيم أو
الأسعار المستقبلية عن طريق استخدام القيمة
السابقة للمؤشرات الاقتصادية الرئيسية، ومن ثم
يتم استخدام هذه المعلومات للخروج بخطة تداول
محددة تستغل هذه المعلومات على أفضل وجه ممكن.
إن نماذج التوقعات هي متعددة ومتنوعة بقدر
تنوع معلومات السوق التي تُستمد منها، فيمكن
لشخصين أن ينظرا إلى نفس البيانات ليخرجا
باستنتاجين مختلفين تماماً حول كيفية تأثر
السوق بتلك البيانات. وبالتالي فمن المهم قبل
الالتزام بقالب أو نموذج معين في ما يخص أي
ناحية من نواحي تحليل السوق، أن ندرس
الأساسيات ونتمعن في كيفية ملاءمتها على أفضل
وجه ممكن لأسلوبنا في التداول وتوقعاتنا.
لا تدع التحليل يشل حركتك
نظراً إلى تعدد العوامل التي تقع ضمن عنوان
"الأساسيات" فإن هناك خطر ناشئ عن غزارة
المعلومات. في بعض الأحيان يقع المتداولون في
هذا الفخ فيصبحون غير قادرين على حسم أمرهم في
عملية التداول. إن هذا هو أحد الأسباب التي
تجعل العديد من المتداولين يلجؤون إلى التحليل
الفني. بالنسبة للبعض فإن التحليل الفني يعتبر
كطريقة لتجميع كافة العوامل الأساسية التي
تؤثر على السوق إلى وسيلة واحدة بسيطة ألا وهي
الأسعار. بيد أن التداول في سوق معين بدون
معرفة الكثير عن الطبيعة الدقيقة للعناصر
الكامنة فيه، هو كما الصيد بدون استخدام طعم.
فقد يحالفك الحظ وتصطاد بعض السمك بالصدفة،
ولكن هذه الطريقة ليست المنهج الأفضل الذي
يجدر بالمرء إتباعه على المدى الطويل. بالنسبة
للمتعاملين في عمليات الصرف الأجنبي، فإن
الأساسيات هي كل ما من شأنه تحريك اقتصاد
الدولة، بدءاً من أسعار الفائدة وسياسة المصرف
المركزي وصولاً إلى الكوارث الطبيعية فإن
الأساسيات هي مزيج دينامي من الخطط الواضحة
والسلوكيات الشاذة والأحداث غير المتوقعة.
بالتالي فمن الأفضل الإلمام بالعناصر الأكبر
تأثيراً في هذا المزيج المتنوع بدلاً من صياغة
قائمة شاملة بكافة العناصر الأساسية."
المؤشرات الاقتصادية الرئيسية
مؤشر سعر المستهلك
طلبات البضائع الطويلة الاستخدام
وضع العمالة
إجمالي الناتج القومي
بدايات البنايات السكنية
الانتاج الصناعي واستغلال القدرة الإنتاجية
التجارة الدولية
مؤشر التصنيع لمعهد إدارة التوريد
الدخل ومعدل الإنفاق الشخصي
مؤشر سعر المنتجين
مبيعات التجزئة
إن المؤشرات المحركة للسوق والتي تم بيانها
أعلاه تساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات
استثمارية استراتيجية وتستند إلى معلومات
صحيحة. وتتيح هذه المؤشرات للمستثمرين إلقاء
نظرة سريعة على حالة الاقتصاد.
مؤشر
سعر المستهلك
إن مؤشر سعر المستهلك هو قياس مستوى متوسط سعر
سلة ثابتة من البضائع والخدمات المشتراة من
قبل المستهلكين، علماً أن التغييرات الشهرية
في مؤشر سعر المستهلك تمثل نسبة التضخم.
لماذا
يهتم المستثمرون بهذا المؤشر؟
إن مؤشر سعر المستهلك هو مؤشر التضخم الأكثر
اعتماداً في الولايات المتحدة الأمريكية.
فبمجرد معرفة ماهية التضخم وكيفية تأثيره على
الأسواق يمكن أن يعطي المستثمر الفرد نظرة
واضحة وصورة شاملة للوضع الاقتصادي. إن التضخم
هو ارتفاع عام في أسعار البضائع والخدمات.
وتعتبر العلاقة بين التضخم وأسعار الفائدة
بمثابة السبيل الأهم لفهم كيفية تأثير مؤشر
سعر المستهلك على الأسواق (وعلى استثماراتك
أيضاً). إذا استعار أحد ما مبلغ 100 دولار منك
اليوم، ووعدك بسدادها بعد مرور عام واحد مع
الفائدة، فما هي نسبة الفائدة التي ستحتسبها
عليه؟ إن الإجابة على هذا السؤال تعتمد على
معدل التضخم إلى حد كبير لأنك تعلم بأن مبلغ
100 دولار لن تكون كافية لشراء نفس كمية
البضائع والخدمات بعد مرور سنة منذ الآن مثلما
قد تشتريه اليوم. وإذا كنت في البرازيل حيث
يمكن للأسعار أن تتضاعف كل بضعة أشهر، فقد
ترغب باحتساب نسبة فائدة تبلغ 400% ليصبح
إجمالي المبلغ المسدد 500 دولار بنهاية مدة
العام. وفي الولايات المتحدة الأمريكية،
يخبرنا مؤشر سعر المستهلك بأن الأسعار ترتفع
بنسبة تقارب 2% في السنة، بالتالي فما عليك
سوى احتساب نسبة فائدة بواقع 2% للاحتفاظ
بقدرتك الشرائية بنهاية العام. إلا أنك قد
ترغب بإضافة بضعة نقاط مئوية لتغطية المخاطر
المحتملة وتكلفة الفرص المتاحة، إلا أن
المتغير الرئيسي في ما يتعلق بنسبة الفائدة
التي عليك احتسابها هو معدل التضخم. ويوضح ذلك
بصفة أساسية كيفية تحديد نسب الفائدة على كل
شيء بدءاً من الرهونات وقروض السيارات وصولاً
إلى سندات الخزينة وكمبيالات الخزينة. ومع
تغير نسبة التضخم وتغير التوقعات المتعلقة
بالتضخم، فإن السوق يقوم بتعديل أسعار الفائدة
على ضوئه. كما يطال التأثير الأسهم والسندات
والسلع وحافظتك الاستثمارية، وغالباً ما يتم
ذلك بصورة جذرية. من خلال متابعة توجهات
التضخم، سواء كان مرتفعاً أو منخفضاً، صعوداً
أو هبوطاً، يستطيع المستثمرون توقع كيفية أداء
الأنواع المختلفة من الاستثمارات.
مؤشر
سعر المستهلك (CPI)
الأهمية (A-F):
هذا الإصدار يعطي تقدير (B+)
المصدر: مكتب إحصائيات العمال، وزارة العمل
الأمريكية
وقت الإصدار: الساعة الثامنة ونصف بتوقيت
القارة الأوروبية، حوالى يوم الثالث عشر من كل
شهر عن الشهر الذي سبقه.
البضائع
طويلة الاستخدام
إن طلبات البضائع طويلة الاستخدام يعكس
الطلبات الجديدة المقدمة إلى المصنعين
المحليين للتسليم الفوري والمستقبلي للبضائع
الصلبة المنتجة في المصنع.
لماذا يهتم المستثمرون بهذا المؤشر؟
يرغب المستثمرون بإبقاء مراقبة مستمرة لنبض
الاقتصاد لأنه عادة ما يملي كيفية أداء
الأنواع المختلفة من الاستثمارات في المستقبل.
ويحب سوق الأسهم رؤية نمو اقتصادي قوي لأن ذلك
يعني أرباحاً أعلى للشركات. ومع أن سوق
السندات لا يكترث بالنمو، إلا أنه يتميز
بحساسية بالغة تجاه ما إذا كان الاقتصاد ينمو
بسرعة كبيرة جداً ويمهد الطريق أمام التضخم.
من خلال متابعة البيانات الاقتصادية مثل طلبات
البضائع طويلة الاستخدام، يستطيع المستثمرون
معرفة الخلفية الاقتصادية لتلك الأسواق
وحافظاتها الاستثمارية. إن الطلبات على
المنتجات طويلة الاستخدام يظهر مدى انشغال
المصانع في الأشهر المقبلة، حيث أن المصنعون
سيكونون بصدد العمل على الوفاء بتلك الطلبات.
إن هذه البيانات لا تقدم صورة متعمقة عن الطلب
على منتجات مثل البرادات والسيارات فحسب، بل
كذلك عن تقدم الاستثمار التجاري. وفي حال
التزام الشركات بإنفاق المزيد من الأموال على
المعدات وعناصر رأس المال الأخرى، فإن ذلك
يُظهر بوضوح أنها تشهد نمواً مستمراً في
أعمالها. بينما ارتفاع الإنفاق على البضائع
الاستثمارية يمهد الطريق لزيادة القدرة
الإنتاجية في الدولة ويخفض من مقومات التضخم.
وهذا يعطي المستثمرين صورة عما يمكنه توقعه من
قطاع التصنيع، وهو أحد أكبر مكونات الاقتصاد
وبالتالي فإن له تأثير كبير جداً على
استثماراتهم.
طلبات
البضائع طويلة الاستخدام
الأهمية (A-F):
هذا الإصدار يعطي تقدير (B)
المصدر: مكتب الإحصاء في وزارة التجـارة
وقت الإصدار: الساعة الثامنة والنصف بتوقيت
أوروبا، حوالى يوم السادس والعشرون من كل شهر
(بيانات الشهر الذي سبقه).
وضع العمالة
إن وضع العمالة هو عبارة عن مجموعة من مؤشرات
سوق العمل، فنسبة البطالة تحدد عدد العاطلين
عن العمل كنسبة من القوة العاملة، أما نسبة
العمل في القطاعات غير المرتبطة بالزراعة
فتحصي عدد الموظفين العاملين لقاء أجر بدوام
جزئي أو كلي في المؤسسات الخاصة والحكومية
بالدولة. ويعكس معدل ساعات العمل الأسبوعي عدد
ساعات العمل في القطاعات غير الزراعية.
وتُظهر قيمة الإيرادات للساعة معدل الأجر
الاساسي للساعة في القطاعات الرئيسية على
النحو المبين في كشوفات الرواتب للقطاعات غير
الزراعية.
لماذا
يهتم المستثمرون بهذا المؤشر؟
لو كان هناك تقرير اقتصادي قادر على تحريك
الأسواق، فهذا هو التقرير المطلوب. ففي "وول
ستريت" التوقعات في كل شهر تكون واضحة
والتفاعلات ملموسة، والمعلومات لا تقدر بثمن
بالنسبة للمستثمرين. بالبحث المتعمق الذي
يتجاوز بقليل النسبة النهائية للبطالة، يستطيع
المستثمرون السيطرة بشكل أكثر استراتيجية على
حافظاتهم الاستثمارية بل وأن يستفيدوا من
الفرص الاستثمارية الفريدة التي غالباً ما
تتاح في الأيام القريبة من صدور هذا التقرير.
إن بيانات العمالة تقدم التقرير الأكثر شمولاً
حول عدد الأشخاص الذين يبحثون عن وظائف وعدد
الذين يملكون وظائف والأجور التي يتلقونها
وعدد الساعات التي يعملون فيها. وتعتبر هذه
الأرقام بمثابة الوسيلة الأمثل لقياس الوضع
الحالي وكذلك التوجه المستقبلي للاقتصاد. إن
إحصائيات العمالة تقدم معلومات وافية حول
حركات الأجور ويحتل مؤشر تضخم الأجور مركزاً
متقدماً على قائمة أعداء الاحتياطي الفدرالي.
وغالباً ما يتحدث رئيس الاحتياطي الفدرالي،
آلان جرينسبان ويراقب التضخم باستمرار، حتى
عندما تفتقر الظروف الاقتصادية إلى النشاط.
إذا كان التضخم تحت السيطرة، من الأسهل
للاحتياطي الفدرالي الالتزام بسياسة مالية
أكثر تكيفاً. وإذا كان التضخم مشكلة، يكون
الاحتياطي الفدرالي محدوداً في توفير حافز
اقتصادي. من خلال متابعة البيانات المتعلقة
بالوظائف، يستطيع المستثمرون أن يستشعروا درجة
الحرج في سوق الوظائف. وإذا كان تضخم الأجور
مهدِّداً، فمن المرجح أن ترتفع اسعار الفائدة
وأن تتراجع اسعار السندات والأسهم. لا شك أن
المستثمرين الوحيدين الذين يكون مزاجهم جيداً
هم الذين شاهدوا تقرير العمالة وقاموا بتعديل
حافظاتهم الاستثمارية لتتماشى وقائع ذلك
التقرير. وعلى عكس ذلك، عندما يكون نمو
الوظائف بطيئاً أو سلبياً، عندئذ من المرجح أن
تتراجع أسعار الفائدة وأن ترتفع أسعار السندات
والأسهم.
تقرير
العمالة
الأهمية (A-F):
هذا الإصدار يعطي تقدير (A)
المصدر: مكتب إحصائيات العمل، وزارة العمل
الأمريكية
وقت الإصدار: أول يوم جمعة في الساعة الثامنة
والنصف بتوقيت أوروبا عن الشهر السابق.
إجمالي الناتج القومي
إن إجمالي الناتج القومي هو أوسع تقييم للنشاط
الاقتصادي الإجمالي وهو يشمل كافة القطاعات
الاقتصادية.
لماذا يهتم المستثمرون بهذا المؤشر؟
إن إجمالي الناتج القومي هو التقييم الشامل
للنشاط الاقتصادي، ويحتاج المستثمرون أن
يحافظوا على متابعة وثيقة للوضع الاقتصادي
لأنه عادة يملي الأداء المستقبلي للاستثمارات.
وعادة ما تنشط أسواق الأسهم برؤية نمو اقتصادي
قوي لأنه يعني ارتفاعاً في أرباح الشركات. ومع
أن سوق السندات لا يكترث بالنمو، إلا أنه
يتميز بحساسية بالغة تجاه ما إذا كان الاقتصاد
ينموا بسرعة كبيرة جداً ويمهد الطريق أمام
التضخم. من خلال متابعة البيانات الاقتصادية
مثل إجمالي الناتج القومي، يستطيع المستثمرون
معرفة الخلفية الاقتصادية لتلك الأسواق
وحافظاتهم الاستثمارية. إن تقرير إجمالي
الناتج القومي ينطوي على كنز من المعلومات
التي لا تقدم صورة للاقتصاد العام فحسب، بل
تعطي المستثمرين فكرة عن النزعات الهامة ضمن
المشهد العام. إن عناصر إجمالي الناتج القومي
مثل إنفاق المستهلكين والاستثمار التجاري
والسكني ومؤشرات الأسعار (التضخم) توضح
التيارات التحتية للاقتصاد، وهو ما قد يتحول
إلى فرص استثمارية ودليلاً إرشادياً في إدارة
الحافظات الاستثمارية.
إجمالي الناتج القومي
الأهمية (A-F):
هذا الإصدار يعطي تقدير (B)
المصدر: مكتب التحليل الاقتصادي، وزارة
التجارة الأمريكية
وقت الإصدار: الأسبوع الثالث أو الرابع من
الشهر في الساعة الثامنة والنصف بتوقيت أوروبا
عن الربع السابق من السنة، مع إصدار مراجعات
لاحقة في الشهر الثاني والثالث من ربع السنة.
بدايات المشاريع السكنية
إن بدايات المشاريع السكنية تحدد عدد الوحدات
السكنية التي تم البدء بإنشائها في كل شهر. إن
هذا الحيز الضيق من البيانات له تأثير قوي
ومضاعف من خلال الاقتصاد وبالتالي عبر الأسواق
واستثماراتكم. من خلال متابعة البيانات
الاقتصادية مثل بدايات المشاريع السكنية،
يستطيع المستثمرون الحصول على أفكار استثمارية
محددة وكذلك معلومات أرشادية واسعة لإدارة
حافظاتهم الاستثمارية.
لماذا يهتم المستثمرون بهذا المؤشر؟
إن شركات إنشاء المباني السكنية لا تبدأ
البناء ما لم تتكون لديه ثقة كافية بأنها
ستبيع تلك المباني عند أو قبل إنجازها.
وتعطينا التغيرات في معدل بدايات المشاريع
السكنية الكثير من المعلومات حول الطلب على
المنازل وتوقعات قطاع الإنشاء. بالإضافة إلى
ذلك، ففي كل مرة يتم البدء بإنشاء مبنى سكني
جديد، يرتفع معدل العمالة في قطاع الإنشاء
وبالتالي تتم إعادة ضخ الدخل إلى الاقتصاد.
وعندما يتم بيع وحدة سكنية، ينشأ عن ذلك
إيرادات لشركة البناء وعدد كبير من فرص
الاستهلاك للمشتري. إن الثلاجات والغسالات
والمجففات والأثاث وأعمال المناظر الطبيعية هي
غيض من فيض الأغراض التي قد يقوم مشتري
المنازل الجديدة بإنفاق المال عليها، بالتالي
فإن "التأثير الموجي" الاقتصادي يمكن أن يكون
جوهرياً خاصة عندما نفكر بالأمر على صعيد مائة
ألف من السكان في الدولة يقومون بذلك كل شهر.
وحيث أن الخلفية الاقتصادية تحمل التأثير
الأكثر تغلغلاً على الأسواق المالية، فإن
بدايات المشاريع السكنية لها تأثير مباشر على
الأسهم والسندات والسلع. بشكل أكثر تحديداً،
فإن النزعات الكامنة في بيانات بدايات
المشاريع السكنية تحمل أدلة قيمة عن أسهم
شركات الإنشاء وشركات منح القروض برهن وشركات
تجهيز المساكن. كما تتأثر أسعار السلع مثل
الأخشاب بشكل كبير بالنزعات السائدة في القطاع
السكني.
بدايات المشاريع السكنية وتصاريح البناء
الأهمية (A-F):
هذا الإصدار يعطي تقدير (B-)
المصدر: مكتب الإحصاء، وزارة التجارة
وقت الإصدار: الساعة الثامنة والنصف بتوقيت
أوروبا في حوالى اليوم السادس عشر من الشهر
(بيانات الشهر السابق).
الانتاج الصناعي واســتغلال القدرة الإنتاجية
إن مؤشر الإنتاج الصناعي هو مؤشر ذو أهمية
كبرى على الإنتاج الفعلي لمصانع الدولة
ومناجمها ومرافقها. ويعكس معدل استغلال القدرة
الإنتاجية مدى استخدام الموارد المتوفرة.
لماذا يهتم المستثمرون بهذا المؤشر؟
يرغب المستثمرون بإبقاء مراقبة مستمرة لنبض
الاقتصاد لأنه عادة ما يملي كيفية أداء
الأنواع المختلفة من الاستثمارات في المستقبل.
ويحب سوق الأسهم رؤية نمو اقتصادي قوي لأن ذلك
يعني أرباحاً أعلى للشركات. ويفضل سوق السندات
أن يكون النمو خفيفاً بحيث لا يؤدي إلى ضغوط
باتجاه التضخم. من خلال متابعة البيانات
الاقتصادية مثل الإنتاج الصناعي يستطيع
المستثمرون معرفة الخلفية الاقتصادية لتلك
الأسواق وحافظاتها الاستثمارية. إن مؤشر
الإنتاج الصناعي يظهر كمية إنتاج المصانع
والمناجم والمرافق. وحيث أن قطاع الصناعة
يستحوذ على نسبة 20% من الاقتصاد تقريباً،
فإن هذا المؤشر لديه تأثير بالغ على سلوك
السوق. من جهة أخرى فإن معدل استغلال القدرة
الإنتاجية يقدم تقديراً للقدرة الإنتاجية
المستخدمة في المصانع، وفي حال ارتفاع معدل
الاستغلال إلى نسب عالية جداً (فوق 85%) فمن
الممكن أن يؤدي ذلك إلى أزمات تضخم في
الإنتاج. إن جهاز الاحتياطي الفدرالي يعمل على
إبقاء مراقبة وثيقة لهذا المؤشر ويقوم بتحديد
سياسة أسعار الفائدة على أساس ما إذا كانت
قيود الإنتاج مهددة بالتسبب في ضغوط تضخم.
وعليه، فإن سوق السندات قد يتأثر بشكل كبير
بهذا المؤشر.
الإنتاج الصناعي
الأهمية (A-F):
هذا الإصدار يعطي تقدير (B-)
المصدر: مكتب الاحتياطي الفدرالي
وقت الإصدار: الساعة التاسعة والربع بتوقيت
أوروبا في اليوم الخامس عشر من الشهر (بيانات
الشهر السابق).
التجارة الدولية
إن مؤشر التجارة الدولية يعمل على قياس الفرق
ما بين الواردات والصادرات من البضائع
والخدمات الملموسة، حيث أن مستوى ميزان
التجارة الدولية والتغيرات في الصادرات
والوارد | 
